景气投资框架（生命法庭）

SKILL.md

---
name: prosperity-investing
description: 生命法庭景气股投资分析框架。基于产业周期和情绪周期的投资方法论，包含四浪理论（题材浪/预期浪/业绩浪/泡沫浪）、景气股分类、生命周期法则及「大开门」子框架（预期浪早期最优品种筛选）。用于：(1)判断股票所处阶段，(2)识别景气上行与下行产业，(3)景气股分类与选股，(4)持仓纪律与买卖节奏，(5)在预期浪早期找到最优品种。触发词：景气投资、四浪理论、生命法庭、景气股、产业周期、预期浪、题材浪、周期成长、景气度投资、拥抱回撤、大开门。
---

# 景气股投资框架（生命法庭）

> **核心信条**：炒股要炒高景气阶段的股，每个产业都有生命周期。

## 快速诊断（30秒）

拿到一只股票，先问三个问题：

1. **产业处于什么阶段？** 景气上行 / 景气下行 / 周期底部 / 周期顶部
2. **股价处于哪一浪？** 题材浪 → 预期浪 → 业绩浪 → 泡沫浪
3. **是哪种景气股？** 新兴成长 / 稳定成长(GARP) / 周期成长

**任一问题回答不利 = 不碰。**

---

## 景气投资的第一性原理：精准捕捉爆发边缘

> **"买入业绩即将发生大规模爆发边缘的股票。50-60%的平庸增速不足以支撑景气，必须寻找业绩翻倍的核心资产。"** —— 庭长
> 
> ⚠️ **注**：此金句强调**优先级排序**，非绝对排除——能找到100%+增速就找100%+，没有时50-60%也可接受。

### 两大前置条件

| # | 条件 | 核心要义 |
|:---|:---|:---|
| 1 | **时代主线** | 必须顺应时代大势（AI算力、具身智能等）。非时代主线，坚决不看 |
| 2 | **量级跨越** | 利润体量面临质变，非简单线性增长。能翻倍就翻倍，没有时50-60%也可 |

### 爆发边缘时序

```
题材浪 → 预期浪 → [爆发边缘/买入点] → 业绩浪 → 泡沫浪
```

**三不原则**：不是已经爆发了（追高了）、不是还没迹象（赌了）、是即将大规模爆发的临界点（最优）。

**操作纪律**：爆发后能否追涨，取决于后面的**预期差还有多大**——预期差充分定价前仍可追，充分定价后退出。

详细参考：`references/detailed-framework.md`

---

## 四浪理论

| 阶段 | 驱动力 | 操作 |
|------|--------|------|
| **题材浪** | 游资/概念 | **不参与** |
| **预期浪** | 涨价/订单/毛利提升 | **主战场，爆发边缘介入** |
| **业绩浪** | 业绩兑现 | 持有，不追 |
| **泡沫浪** | 情绪透支 | **退出** |

关键纪律：预期浪爆发边缘就做，不等业绩兑现。等业绩浪再介入 = 接盘。

详细：`references/four-waves.md`

---

## 行业-公司双层分析框架

景气投资**先定行业能不能做 → 再定公司里做哪个**。两层有严格的先后顺序。

### 第一层：行业维度 —— 回答"能不能做"

| 分析项 | 核心问题 | 判断标准 |
|:---|:---|:---|
| **产业周期位置** | 现在处于哪个阶段？ | 上行期/爆发期 → ✅ 可做；下行期 → ❌ 不碰 |
| **时代主线判定** | 是不是当下最硬的超级主线？ | AI算力、具身智能、创新药出海、存储超级周期等 → ✅ |
| **供需格局** | 供给受限还是产能过剩？ | 供给刚性 → 景气延长；产能过剩 → ❌ |
| **技术路线确定性** | 产业技术方向是否收敛？ | 已收敛（InP不可替代）→ ✅；博弈中（EML vs CPO）→ ⚠️ |
| **催化因素** | 近期有无明确催化？ | 涨价/订单/大客户导入/产能投产 → ✅ |

**行业维度输出**：可做/观望/回避清单。只有"可做"的行业，才进入第二层。

### 第二层：公司维度 —— 回答"做哪个"

| 分析项 | 核心问题 | 判断标准 |
|:---|:---|:---|
| **产业链位置** | 在产业链哪一环？价值量占比？ | 上游材料 > 中游器件 > 下游集成 |
| **唯一性/卡位** | 是否不可替代？ | 国内唯一/全球前二 → 溢价；同质化 → 折价 |
| **顶级客户验证** | 有没有英伟达/台积电等验证？ | 已导入 → 确定性高；在验证中 → 时间风险 |
| **业绩弹性** | 利润体量能否质变？ | 利润率跳升型 / 绝对额跳升型 / 利润重构型 |
| **市值空间** | 当前市值 vs 远期合理市值 | 远期PE ≤10-15x（按行业锚定），空间2-3倍+ |
| **业绩验证时点** | 多久能看到拐点？ | 未来2-3季度内 → 优；超过一年 → 次优或排除 |

**公司维度输出**：在行业清单内，按六维打分排序，选出最优品种。

### 嵌套逻辑

```
行业维度（第一层）
    ↓
    时代主线？超级景气？供给刚性？
    ↓
    是 → 进入公司维度；否 → 排除，不看任何公司
    ↓
公司维度（第二层）
    ↓
    六维打分 → 最优品种 → 爆发边缘买入
```

**常见错误**：跳过行业维度直接看公司（覆铜板产能过剩，即使某家管理再好也不是大开门）；用公司维度代替行业判断（下行行业中找"增长比较好"的公司 = 沙漠之花）。

详细案例见 `references/detailed-framework.md`

---

## 「大开门」子框架——景气投资中的最优品种

> **核心定位**：大开门不是景气投资的平行框架，而是**景气投资中预期浪早期的锋利选股子框架**。在预期浪这个大池子里，找到能涨几倍的最优品种。

### 与四浪理论的关系

| 框架 | 解决的问题 |
|:---|:---|
| **四浪理论** | 股价现在处于哪个阶段？该不该参与？ |
| **行业-公司双层分析** | 行业能不能做？公司里做哪个？ |
| **大开门框架** | 预期浪早期里，哪几个标的是"最优品种"？ |

**三层嵌套**：先用四浪理论判断浪 → 再用双层框架筛行业筛公司 → 最后用大开门六维筛选器过滤最优品种。

**前置铁律**（不满足任一即排除）：
- 必须有业绩大爆发的预期（未来2-3季度内可验证）
- 必须投资时代主线，拒绝沙漠之花

**六种经典模式**（A-D，详细见 `dakaimen-investing` skill）
- D模式（大公司并购切入超级景气）= **精做首选**
- A/B/C模式 = 纯预期浪，风险更高

**六维筛选器**：超级主线 → 唯一性/卡位 → 顶级客户验证 → 市值空间 → 逻辑闭环 → 业绩验证时点

详细参考：`dakaimen-investing` skill（独立部署，含完整方法论、历史案例、六维打分表）

---

---

## 景气股分类

| 类型 | 特征 | 代表 |
|------|------|------|
| **新兴成长** | 景气驱动，看长做短 | 半导体、AI算力 |
| **稳定成长(GARP)** | 稳定增速，稳定估值 | 医药、消费 |
| **周期成长** | 周期性业绩+成长估值 | 通信、上游资源 |

详细参考：`references/stock-classification.md`

---

## 景气度 vs 确定性

| 维度 | 景气度 | 确定性 |
|------|--------|--------|
| **定义** | 当前经营指标增速 | 长期基本面增长能见度 |
| **时间** | 1年内 | 3年以上 |
| **作用** | 短期胜率 | 估值容忍度 |

**关系**：确定性决定你能承受多高的估值；景气度决定短期会不会涨。

---

## 选股与操作纪律

### 买入条件（需同时满足）
1. 产业处于**景气上行阶段**
2. 股价处于**预期浪早期/爆发边缘**
3. 竞争格局未恶化（产能过剩信号要警惕）
4. 有明确催化因素（涨价/订单/技术突破/大客户绑定）

### 卖出条件（任一触发）
1. 产业逻辑发生根本变化
2. 股价进入泡沫浪（估值脱离基本面）
3. 景气度见顶（增速跌穿30%或降幅超50%）
4. 发现了更好的景气赛道（切换）

### 持仓纪律
- **不做T**：景气股做T=卖飞
- **不碰下行**：不买景气下行的板块
- **拥抱回撤**：周期行情会出20-30倍股，快跌震仓比阴跌好
- **不搞杠杆**：杠杆是找死
- **逻辑买卖**：逻辑低估位买入，逻辑高估位卖出（非静态PE）

详细参考：`references/selection-criteria.md`

---

## 与其他框架的配合

| 框架 | 擅长 |
|:---|:---|
| **大开门框架** | 预期浪早期找最优品种 |
| **光通信框架** | 产业链穿透、技术细节 |
| **上游材料框架** | 量价测算、传导链分析 |
| **本框架** | 产业周期、情绪周期、节奏判断 |

**实战组合**：本框架判断浪和时机 → 大开门筛选最优品种 → 光通信/上游框架判断逻辑硬度。

---

## 补充：三原则（前置铁律）

| 原则 | 核心要义 | 定量标准 |
|------|---------|---------|
| **一：量级跨越** | 利润质变，能翻倍就翻倍 | 未来2-3季度增速100%+首选，50-60%也可备选 |
| **二：时代主线** | 非时代主线坚决不看 | AI算力、具身智能、创新药出海、存储超级周期等 |
| **三：暴利预期** | 当前市值÷远期合理市值远小于1 | 远期PE ≤10-15x，利润结构质变 |

> 逻辑链：时代主线 → 需求爆发 → 利润质变 → 市值空间大开门 → 爆发边缘介入 → 业绩浪兑现 → 泡沫浪退出

详细估值锚定、案例见 `references/detailed-framework.md`

---

## Reference文件指引

| 想了解 | 文件 |
|--------|------|
| 四浪理论详解 | `references/four-waves.md` |
| 景气股三分类 | `references/stock-classification.md` |
| 选股纪律 | `references/selection-criteria.md` |
| 历史案例 | `references/case-studies.md` |
| 生命周期 | `references/lifecycle-rules.md` |
| 一季度法则 | `references/quarter-one-rule.md` |
| 三原则详解、估值锚定、双层框架、案例 | `references/detailed-framework.md` |
| 大开门完整方法论 | `dakaimen-investing` skill |

---

## 核心法则速查

| 法则 | 作用 |
|------|------|
| **四浪理论** | 判断股价所处阶段 |
| **双层分析框架** | 先判行业能不能做，再选公司里做哪个 |
| **大开门框架** | 预期浪早期找最优品种 |
| **生命周期法则** | 判断行业/企业阶段 |
| **一季度法则** | Q1业绩验证全年方向 |
| **选股标准** | 买入/卖出/持仓纪律 |

---

## 禁忌清单

1. 不要等业绩出来再买：预期浪才是最好的阶段
2. 不要在题材浪追高：游资驱动的一波流不参与
3. 不要碰景气下行：即使龙头也不行
4. 不要做T：景气股做T=卖飞
5. 不要混淆周期与成长：周期股不能按成长股给永续估值
6. 不要忽视产能过剩：供给格局恶化是景气见顶信号
7. 不要把单一逻辑当永远：产业有生命周期

---

## 数据来源

生命法庭雪球专栏及直播（2021-2024）、新浪财经引用、雪球用户总结、喜马拉雅专辑。⚠️ 所有判断均有时效性。