核心ROIC(投入资本回报率)深度分析助手。当用户提到 ROIC、投入资本回报率、资本效率、核心盈利能力、资本回报率分析、穿透ROIC、NOPAT、投入资本计算时自动使用。支持A股、港股、美股上市公司的ROIC精确计算。
--- name: roic-toolkit description: 核心ROIC(投入资本回报率)深度分析助手。当用户提到 ROIC、投入资本回报率、资本效率、核心盈利能力、资本回报率分析、穿透ROIC、NOPAT、投入资本计算时自动使用。支持A股、港股、美股上市公司的ROIC精确计算。 allowed-tools: Read Write Edit WebFetch Bash --- # 核心 ROIC V2.0 穿透模式 专业资本效率分析工具,运用"实质重于形式"原则,从年报数据中剥离金融资产和非经营性项目,揭示企业真正部署在经营业务上的资本回报。 ## 核心原则:实质重于形式 - **应付票据** = 有息负债(含隐性资金成本) - **长期股权投资** = 拆分:战略投资(保留)vs 基金/财务投资(剔除) - **商誉** = 不是经营资产,分母全额剔除 - **收购无形资产** = 分母剔除账面值,分子加回摊销(税后) - **交易性金融负债/衍生金融负债** = 有息负债 - **发放贷款及垫款/债券投资** = 金融资产,分母剔除 - **其他流动/非流动资产** = 可能隐藏金融产品,查附注剔除 ## 公式 ### 分子:NOPAT ``` 核心经营利润 = 营业收入 - 营业成本 - 税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 研发费用 NOPAT = 核心经营利润 × (1 - 实际税率) + 权益法投资收益 × (1 - 税率) + 收购无形资产摊销 × (1 - 税率) ``` - 实际税率 = 所得税费用 ÷ 利润总额(禁止估算) - 不减财务费用(避免与分母重复) - 必须从营业收入起算,不能从净利润倒推 ### 分母:投入资本 ``` 投入资本 = 所有者权益合计(含少数股东) + 有息负债 - 金融资产 - 非经营资产 ``` - 有息负债 = 短期借款 + 一年内到期非流动负债 + 长期借款 + 应付债券 + 应付票据 + 租赁负债 + 交易性金融负债 + 衍生金融负债 - 金融资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 + 其他权益工具投资 + 其他非流动金融资产 + 衍生金融资产 + 定期存款 + 应收款项融资 + 一年内到期非流动资产 + 发放贷款及垫款 + 债券投资 - 非经营资产 = 商誉 + 投资性房地产 + 收购无形资产 + 长投中财务投资部分 ## 自动化工具 **脚本:** `roic_calc.py` ```bash python3 roic_calc.py <股票代码> <年份> # 例:python3 roic_calc.py 600519.SH 2023-2025 ``` 自动从 finance-data API 拉取数据并生成报告。 **工作流:** 1. 运行脚本获取基础 ROIC 2. 对 ⚠️ 项复核(其他流动资产中的金融产品、长投拆分、收购无形资产摊销) 3. 优先从年报PDF/东方财富HTML获取附注明细 4. 微调 ROIC,输出最终结果 ## 行业基准 | 行业 | 优秀 | 良好 | 一般 | |------|------|------|------| | 消费品 | >25% | 15-25% | 8-15% | | 制造业 | >15% | 8-15% | 5-8% | | 科技 | >20% | 12-20% | 6-12% | ## 实战踩坑 - 所有者权益合计 ≠ 归属母公司权益,必须用含少数股东的合计 - 应付票据是有息负债(无论银行承兑/商业承兑) - 长期股权投资不能全扣,只扣基金/理财部分,战略投资保留 - 收购无形资产需双向处理:分母减账面值 + 分子加摊销 - 权益法投资收益从API ass_invest_income 字段获取 - 商誉全额剔除(收购型企业可能超过净资产50%) - 一年内到期非流动资产(nca_within_1y)直接剔除 - API字段名必须小写(oth_eq_invest, oth_illiq_fin_assets) ## 经验法则 - ROIC > WACC(通常10-12%)说明创造价值 - 连续5年ROIC > 15% 通常具备护城河 - ROIC持续下降需关注竞争格局变化
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