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to buy the dip or not
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name: dip_or_die
version: 0.1.0
author: skb
category: finance
description: to buy the dip or not
tags: [期权, 抄底, options, dip, 风控, scale-out, theta, IV]
disclaimer: Not financial advice. Use at your own risk.
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# Dip or Die
### *Either you buy the right dip, or the dip buries you.*
> ⚠️ **Not financial advice. Use at your own risk.**
> 本文仅为个人交易心得记录，不构成任何投资建议。
> 股票、期权交易可能导致**全部本金损失**。盈亏自负。
> 暴跌想抄底是人性，但能不能赚到钱看的是**标的选择**和**纪律**。
> 这份手册帮你 5 分钟内判断：这一把能不能抄、用什么工具抄、怎么控仓。
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## 一、核心原则
**期权抄底赚的是概率的钱**，不是单次的钱。
打 10 次赚 6 次亏 4 次，整体正收益就够了。
**单次失败不要怀疑系统，连续失败才反思方法。**
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## 二、可以抄底的标的（🟢 绿名单）
| 类型 | 例子 | 为什么安全 |
|------|------|-----------|
| **指数 ETF** | SPY / QQQ / 沪深300 / 中证500 | 永远不会归零 |
| **行业龙头 + 现金充裕** | 苹果、微软、谷歌、台积电、茅台、招行 | 周期低谷也死不了 |
| **被错杀的科技股** | 2022 Meta（跌 70% 后翻 3 倍） | 主业还在赚钱 |
| **公用事业/必需消费** | 可乐、宝洁、长江电力 | 衰退也有人买 |
| **巴菲特帮你选** | 伯克希尔 (BRK.B) | 多元化 + 现金牛 |
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## 三、绝对不能抄的标的（🔴 黑名单）
### 第 1 类：纯故事明星股（无业绩支撑）
**识别信号**：
- ❌ 上市多年还在亏钱
- ❌ PS 估值 > 20（正常 2-5）
- ❌ CEO 是网红，推特发图比开会多
- ❌ 业绩靠 PPT，"5 年后市场规模 1 万亿"
- ❌ 散户持仓比例高，机构持仓 < 30%
- ❌ Robinhood / 雪球热门榜常客
**经典死法案例**（全部 -90%+）：
| 股票 | 故事 | 高点→低点 |
|------|------|----------|
| Nikola (NKLA) | "电动卡车特斯拉" | $80 → $0.5（创始人入狱）|
| Virgin Galactic (SPCE) | "太空旅游" | $60 → $1 |
| Lordstown (RIDE) | "电动皮卡" | $30 → $0（破产）|
| Beyond Meat (BYND) | "人造肉革命" | $240 → $5 |
| Peloton (PTON) | "健身界 Netflix" | $170 → $3 |
| WeWork | "共享办公颠覆者" | $470亿 → 破产 |
| Lucid (LCID) | "豪华电动车" | $55 → $2 |
| Rivian (RIVN) | "亚马逊投资的电动车" | $180 → $10 |
| AMC | "Meme 股之王" | $70 → $3 |
| 乐视 | 贾跃亭 | 退市 |
| 瑞幸早期 | 财务造假 | 退市后重生 |
| Faraday Future | 至今没量产 | 仙股 |
### 第 2 类：系统性危机中的公司
**整个行业一起死**，不是个案。
| 危机 | 倒下的 |
|------|--------|
| 2008 次贷 | 雷曼、贝尔斯登、AIG、华盛顿互惠 |
| 2023 银行危机 | SVB、Signature、First Republic、Credit Suisse |
| 2000 互联网泡沫 | Pets.com、Webvan、几千家 dotcom |
| 2014-2016 油价崩盘 | Chesapeake 等几十家页岩油 |
| 2021-2022 中概教育 | 新东方、好未来、高途（政策一刀切）|
| 2022 加密货币 | FTX、Celsius、Three Arrows、Voyager |
**为什么不能抄**：
> 2008 年 3 月贝尔斯登倒闭 → "见底了！" → 9 月雷曼倒闭 → "现在到底了吧！" → 2009 年 3 月才真正见底（再跌 50%）
>
> **系统性危机的特点：你以为是底，下面还有十八层地下室**。
### 第 3 类：A 杀 / 庄股（A 股专属）
A 股的"明星股"和美股的"明星股"**性质不同**——美股 Tesla / Nvidia 是真实业绩驱动；A 股很多明星股是**人为设计的局**，业绩跟股价完全脱钩。**美股故事股至少有故事，A 股庄股连故事都是编的。**
**典型剧本（三段式）**：
```
吸筹（半年阴跌）→ 拉升（连板翻倍）→ 派发闪崩（连续跌停 -70%+）
```
**红色警报（任何一条都跑）**：
1. 🚨 **半年内涨幅 > 200% 但业绩没变化**
2. 🚨 **大股东减持 / 质押比例 > 50%**
3. 🚨 **频繁公告蹭热点**（一周 3 个以上：AI、机器人、低空经济...）
4. 🚨 **高管 / 实控人辞职 / 被调查**
5. 🚨 **审计意见非"标准无保留"**
6. 🚨 **商誉占净资产 > 30%**（爆雷概率极高）
7. 🚨 **应收账款 > 营收 50%**（收不回来的钱）
8. 🚨 **股吧突然热闹、各路"老师"推荐**
9. 🚨 **开盘巨量 + 涨停打开 + 最后封板**（出货特征）
10. 🚨 **龙虎榜上"游资席位"频繁出现**（赌博资金）
**经典死法案例**：
| 股票 | 故事 | 结局 |
|------|------|------|
| 乐视网 | 贾跃亭"生态化反" | 470 亿 → 退市 |
| 暴风集团 | 暴风影音 + VR | 39 跌板到 1.18 退市 |
| ST 康美 | 中药老字号 | 财务造假 300 亿 |
| 獐子岛 | 扇贝又跑了 | 一年三次扇贝事件 |
| 康得新 | 122 亿存款不见了 | 退市 |
| 众泰汽车 | "中国版兰博基尼" | 退市 |
| 东方通信 | 蹭 5G | 5 → 41 → 6 |
| 中潜股份 | 半年涨 10 倍 | 一年跌 90% |
**A 股闪崩的可怕之处**：连续跌停**没有买盘**，止损都止损不掉。
**A 股三不碰**：
- ❌ 市值 < 100 亿的小盘故事股
- ❌ 半年涨幅 > 200% 的妖股（无论你"觉得"它还能涨）
- ❌ ST / *ST（A 股的"死亡名单"）
**只碰这三类**：
- ✅ 指数 ETF（沪深 300、中证 500、中证 1000）
- ✅ 大蓝筹（茅台、招行、长江电力、宁德时代）
- ✅ 红利策略（中证红利 ETF、煤炭/银行/电力高股息）
A 股韭菜活下来的唯一办法：别碰 ST、别碰小盘、别碰妖股、定投宽基。剩下 80% 的精力放在工作上赚钱，比折腾庄股强 100 倍。
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## 四、判断公司能不能碰的 3 个硬指标
### 1. 现金 Runway
$$\text{Runway} = \frac{\text{现金 + 短期投资}}{\text{季度净亏损}}$$
| Runway | 评价 |
|--------|------|
| > 8 季度（2 年） | ✅ 安全 |
| 4-8 季度 | ⚠️ 观察 |
| < 4 季度 | ❌ **危险，不要碰** |
查法：Yahoo Finance → Balance Sheet 看现金，Income Statement 看净亏损。
### 2. CDS 利差 / 高收益债收益率
公司债是聪明钱投票。
| 5 年期债收益率 | 含义 |
|---------------|------|
| < 8% | 正常 |
| 8-15% | 有风险 |
| > 15% | 市场在定价**违约** |
| > 25% | **distressed debt**，pre-bankruptcy |
### 3. 做空比例（Short Interest）
| 比例 | 含义 |
|------|------|
| < 5% | 正常 |
| 5-15% | 有人看空 |
| > 20% | **可能有大问题**（GameStop 逼空例外）|
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## 五、抄底工具选择
### 三个术语
| 术语 | 含义 | 例子（股价 $100） |
|------|------|-----------------|
| **ITM** (In The Money) | 价内 | call 行权价 $90 |
| **ATM** (At The Money) | 平价 | call 行权价 $100 |
| **OTM** (Out The Money) | 价外 | call 行权价 $110 |
### 推荐：**轻度 ITM call**（行权价低 5-10%）
| 期权类型 | Delta | 时间价值 | 抗横盘 |
|---------|-------|---------|--------|
| 深度 ITM (-30%) | 0.95 | ~0 | ✅ 最强 |
| **轻度 ITM (-5~-10%)** | **0.65-0.75** | **小** | **✅ 强** ← 推荐 |
| ATM | 0.50 | 最大 | ❌ Theta 最毒 |
| 轻度 OTM (+5~10%) | 0.30-0.40 | 高 | ❌ 弱 |
| 深度 OTM (+30%) | 0.05 | 100% | ❌❌ **找死** |
**为什么轻度 ITM 最优**：
- ✅ Delta 0.7+：股价涨 $1，期权涨 $0.7，跟得上
- ✅ 时间价值占比小：theta 衰减伤害小
- ✅ 已经价内：横盘也不会归零
- ✅ 比正股便宜：还是有 3-5 倍杠杆
### 实战参数
| 参数 | 推荐值 | 原因 |
|------|-------|------|
| 行权价 | 现价 -5% 到 -10% | Delta 0.65-0.75 |
| 到期日 | **6 个月以上** | 给反弹留时间，避免 theta |
| 单笔仓位 | ≤ 总资金 5% | 防归零 |
| 入场方式 | 分 3 批：跌 25%/40%/55% 各 1/3 | 平均成本 |
| 止盈线 | 翻倍砍一半 | 落袋为安 |
| 止损线 | 亏 50% 砍仓 | 不死扛 |
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## 六、决策流程图
```
暴跌的股票出现
↓
属于 🔴 黑名单（故事股 / 系统性危机中心）？
├─ 是 → ❌ 立刻放弃
└─ 否 ↓
是不是指数 / 巨头？
├─ 是 → ✅ 可以买轻度 ITM call
└─ 否 ↓
公司有正现金流吗？
├─ 是 → 检查负债，OK 则可以小仓位
└─ 否 ↓
现金 Runway > 2 年？
├─ 是 → 试探仓位（≤ 2%）
└─ 否 → ❌ 找死，放弃
```
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## 七、终极避坑清单
### 永远不碰的 7 类股票
1. ❌ 从高点跌 80%+ 的小盘故事股
2. ❌ CEO 是网红 / 创始人有刑事记录
3. ❌ 现金 Runway < 2 季度
4. ❌ PS > 20 且无利润
5. ❌ 被 SEC 调查 / 财务被质疑
6. ❌ 审计机构换了又换
7. ❌ 空头研报扎堆攻击且公司无力反驳
### 系统性危机三不原则
1. ❌ **不抢着抄底**（让子弹飞 1-3 个月）
2. ❌ **不碰危机中心**（金融股、地产股的源头公司）
3. ❌ **不用期权**（IV 飙到 100%+，超贵）
### 期权三禁
1. ❌ 不买 3 个月以内的短期期权（theta 杀手）
2. ❌ 不买深度 OTM（彩票，归零率 80%+）
3. ❌ 不在财报前买（IV crush 双杀）
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## 七 ½、Scale Out（分批离场）—— 解决"卖飞综合症"
**主仓位 70% 按原计划提前 1 个月卖，剩 30% 持有到期前 2 周再卖。**
- 70% 锁利润，规避最后一个月 gamma 风险
- 30% 博暴涨，即使归零也只损失 30%
入场同理（Scale In）：
- 跌 25% / 40% / 55% 各入 1/3，永远不梭哈。
> **入场分批，离场分批。抓不到最高最低点，但永远死不了。**
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## 八、口诀
> **故事股**：业绩永远在"明年"，股价永远在"探底"
> **危机股**：今天的底是明天的顶，等政府救市再说
> **期权抄底**：宁可错过，不可买错；宁要 ITM，不要 OTM；宁要长期，不要短期
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## 九、心理建设
人性最强的钩子叫 **Snapback Bias**（反弹偏见）——暴跌就想抄底是本能。
应对方法：
1. **写下规则**：跌多少才动手、动多少仓位、止损线在哪
2. **提前画好交易计划**：不要在 K 线红得发紫的时候做决定
3. **接受概率**：胜率 50% 就够了，不要追求每次都赢
4. **永远留弹药**：不要梭哈，第三次抄底机会通常才是真底
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## 十、最后的话
**真的忍不住时，最佳选择不是 call，是正股 + 1-2 年持有期。**
期权抄底要同时赌对：方向 ✓ 时间 ✓ 波动率 ✓——三件事同时对的概率 ≈ 12.5%。
正股抄底只需要赌对：方向 ✓——长期上涨的票胜率 ≈ 70%。
**能不抄就不抄，要抄就抄指数。**
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